Ｊトラストの株価が低迷している。
３月後半から急上昇し、５月半ばまで買われていた。
しかし、ライツオファリングによる増資発表が引き金 となって大幅に下落した。

４、５月頃は株価が高値なのに買い手がいた。
現在は株価が安値にあるのに売り手がいる。
不思議な話だ。

株価ピークの5/13と11/7現在の違いは、

（１）株数が6320万株から11,815万株に増加した
（２）資産が990億円弱（増資で得た資金）増加した
（※決算短信の情報により約976億円に修正）

（３）株価が4,560円（調整前）が1,596円に下落した

ということだ。

これをＰＢＲで見直してみる。
３月末時点の一株 純資産は約1,000円なので、
（※決算短信の情報より1,014円／株）

ピーク株価でのＰＢＲは 4.5倍だ。

現在は増資によって一株純資産は増加している。
単純に３月末の純資産に990億円加わったと仮定すると、
一株純資産は1,400円弱でＰＢＲは１倍強だ。
（※決算短信の情報より1,383円／株）

株価ピーク時の１／４しかない。これは2012年3月時点に
相当する。チャートで見ると、底打ち後の最初の押し目 である。

いくら増資で希薄化したからと言って、そこまで 安いか？

ＪトラストはＭ＆Ａで成長してきた会社である。 Ｍ＆Ａで重要なのは、

①妥当な価格で買収する
②Ｍ＆Ａ後に統合効果を発揮させる
③Ｍ＆Ａ資金を持っている

ことだと思う。
これまでの実績で①②については問題ないと思う。
そして、③についてだが、 これは高値だった５月の時点より増資で
資金を手にした現在の方が文句なしに有利だ。

武器弾薬が不足していた５月に買うより、 たっぷりと補給をした
今の方が面白そうなのだが ・・・
マーケットの評価を見る限り、あまり期待されていないらしい。