先週、総務省が4月の消費者物価（CPI）を発表しました。
増税後の月との初めての比較なので注目していました。
変動の大きい生鮮食品と国際市況の影響を受けるエネルギーを
除いたコアコアCPIは前年同月比+0.4%でした。
公共料金は去年の5月から増税適用なので、その分を考慮した
推定値は+0.2%でした。
（来月発表される5月のCPIが正確な数字です）
まだプラスを維持していますが、増税後は低下し続けています。
夏過ぎには0%まで落ちるかもしれません。
QEは消費者物価の上昇にはあまり効いていないようです。
デフレ対策が必要だと思います。
日本製造業在庫循環モメンタム4月は上昇しました。
ただ、比較となる前年4月は消費増税後に激しく落ち込んだ時期
なので上昇するのは当然でした。どのくらい上昇するかが注目
されていましたが、あまり上昇しませんでした。
未だに増税の影響が消費に響いているようです。今後は増税の
影響が薄れていく月との比較になるので、実際の景気の強さが
データに反映されてくるはずです。
（定点観測ページにグラフを掲載しています）
在庫循環モメンタムは2か月連続で上昇していたのですが、
2月は下落しました。
下に抜けており、11-1月の横這いは底打ちではなく、
踊り場で、下落トレンドを再開した可能性があります。
1997年増税時の底打ち水準は-15%くらいです。
更に5%低下するとその水準に達します。何も対策がなければ
更に下値があるかもしれません。
10月の安値から3月の高値までの株価の動きを見ると、
日経平均 14,529.03円→ 19,557.17円 ＋5028円（34.6%上昇）
TOPIX 1,177.22 → 1,585.84 ＋408.62（34.7%上昇）
東証2部 3,868.73 → 4,719.28 ＋850.55（22.0%上昇）
JASDAQ 95.32 → 110.19 ＋14.87（15.6%上昇）
マザーズ 812.58 → 882.93 ＋70.35（ 8.7%上昇） 12月高値で3月まで下落
圧倒的に日経銘柄と大型株が上げ、中小型株と新興市場株（特にマザーズ）は蚊帳の外というのが相場の流れでした。大型株を保有していたか否かでくっきりと明暗が分かれました。
相場の過熱を指摘する記事がありますが、おそらく売買をせず、日経平均を眺めている人の感想でしょう。実際には全面高ではなく、一部の過熱であって、全体は妙に冷めているというのが実感です。
これを相場のエネルギーが残っていると見るか、既にエネルギーが枯渇しかけていると
見るかで真逆の判断になります。
数字的なものは決算短信、四半期報告書などの分析で調べられます。
しかし、経営者がどう考えているのか、今後の業績に自信を持っているか、
どんな人が買っているのかといった感覚的な情報は、説明会に実際に
行かないと判りません。
こういった感覚的なものは大切にしています。
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