米国の在庫循環モメンタム関係のデータを更新しましたのでお知らせいたします。
●定点観測
●フォローアップ・米国経済

総合の在庫循環モメンタムは1月も横這いが続いています。上昇が非常に弱いです。
ピークが2010年春で、ボトムが2012年の春ですが、その後、在庫循環モメンタムが立ち
上がって来ないです。

ボトムから半年以上経過しているので、もっと水準が上がっているはずですが、そうならず、
非常に緩慢な上昇です。バブル崩壊のダメージが響いています。

米国の住宅関係指標を更新しました。
・ケースシラー住宅価格指数12月
・中古住宅販売1月
・新築住宅販売1月
（フォローアップデータに掲載）

先週末に北米半導体製造装置BBレシオ（1月）が発表されました。
集計から抜けている装置メーカーもあるため、正確性にやや問題があるものの
半導体製造装置業界の動向を見るのに参考となる指標です。

1月は前月の0.92から一気に上昇して1.14でした。
2011年秋からブレが激しいので、平均化してみると、2011年末から2012年初に
底打ちして上昇してきました。現在は、上昇後1年を経過し、水準が高くなった
ことから、後半戦に入ったと見るべきだと思います。

BBレシオのピークアウトを考慮すると、半導体関連の配分を下げていくべきだ
と思います。

欧州経済データを更新しました。
また、米国住宅価格データ（ケースシラー指数、その他）を追加しました。

ECBはソブリン危機が一段落（長期金利が低下）してからは、金融緩和を続けず、
むしろ、昨秋から 引き締めているようです。ユーロが強いのも納得できます。
しかし、欧州全体の景気循環を表すEU鉱工業生産指数は底を抜け、再下落し
始めています。金融引締める局面とは思えません。
ギリシャとスペイン の失業率は２５％を越えて危機的水準に入りつつあり、
南欧は経済恐慌になっているようです。

一方、ケースシラー住宅価格指数前年比は、2012年初めから回復傾向が続いています。
中古住宅販売も回復しつつあります。バブル崩壊の大本である住宅価格の回復は、米国
経済が回復に向かっていることを示しており、欧州とは対照的です。

米国商務省が昨日発表した11月鉱工業生産指数にもとづき、在庫循環データを更新しましたのでお知らせいたします。
なお、米国雇用データも新規に追加しました。