11月の在庫循環モメンタムは低下しました。
僅かですが再び水面下に落ちました。

出荷前年比が前月の大きな伸びの反動で
下がったのが原因です。出荷は横ばいが
続きそうな気配が濃厚で、生産調整がカギを
握る展開となっています。

デフレの時期の傾向なので、再デフレ化は実感
するレベルになってきたようです。
なお、グラフを定点観測のページに掲載しています。

10月の在庫循環モメンタムは上昇しました。
ようやく水面上に浮上しました。
あいかわらず国内消費に力強さがありません。
しかし、生産調整で2ヶ月連続で在庫指数は
低下しました。
出荷が横ばいでも在庫が減少すると、経営は
楽になります。
（グラフは定点観測に掲載）

9月の日本在庫循環モメンタムは水面下の水準ですが
低下に転じました。
2014/4の消費増税で内需が弱く、それに加え、中国経済
の失速で外需も弱くなってきました。
海外頼みは虫が良すぎたようです。
経営者は慎重な見方の人間が増えており、防衛的行動に
シフトしつつあります。

米国製造業在庫循環モメンタムを7月分に更新しました。
（グラフは定点データ集に掲載しています）
このところ低迷していましたが、7月は更に下がりました。
出荷が弱いのが響いています。
米国経済は見た目ほど強くない感じがします。

こういう時期はディフェンシブ銘柄を運用の中心にするのが
セオリーです。
しかし、それは底が見えてからの話です。

本日、鉱工業生産指数が発表されました。
それに基づき、在庫循環モメンタムのデータを７月のものに
更新しましたので確認してください。