Jトラストの株価低迷

Jトラストの株価が低迷している。
3月後半から急上昇し、5月半ばまで買われていた。
しかし、ライツオファリングによる増資発表が引き金 となって大幅に下落した。

4、5月頃は株価が高値なのに買い手がいた。
現在は株価が安値にあるのに売り手がいる。
不思議な話だ。

株価ピークの5/13と11/7現在の違いは、

(1)株数が6320万株から11,815万株に増加した
(2)資産が990億円弱(増資で得た資金)増加した
(※決算短信の情報により約976億円に修正)

(3)株価が4,560円(調整前)が1,596円に下落した

ということだ。

これをPBRで見直してみる。
3月末時点の一株 純資産は約1,000円なので、
(※決算短信の情報より1,014円/株)

ピーク株価でのPBRは 4.5倍だ。

現在は増資によって一株純資産は増加している。
単純に3月末の純資産に990億円加わったと仮定すると、
一株純資産は1,400円弱でPBRは1倍強だ。
(※決算短信の情報より1,383円/株)

株価ピーク時の1/4しかない。これは2012年3月時点に
相当する。チャートで見ると、底打ち後の最初の押し目 である。

いくら増資で希薄化したからと言って、そこまで 安いか?

JトラストはM&Aで成長してきた会社である。 M&Aで重要なのは、

①妥当な価格で買収する
②M&A後に統合効果を発揮させる
③M&A資金を持っている

ことだと思う。
これまでの実績で①②については問題ないと思う。
そして、③についてだが、 これは高値だった5月の時点より増資で
資金を手にした現在の方が文句なしに有利だ。

武器弾薬が不足していた5月に買うより、 たっぷりと補給をした
今の方が面白そうなのだが ・・・
マーケットの評価を見る限り、あまり期待されていないらしい。

2Q決算発表は後半戦へ

2Q決算発表は連休明けから後半戦へ入る。
好決算をだったところは株価がハネ上がり、悪い決算だったところは
売りこまれた。

今回、注意したのは、Q決算が悪く、通期決算も会社が弱気なところ
だった。在庫循環モメンタム等の経済指標を見ると、3,4Qで業績が
回復することが見えているにもかかわらず、会社予想が弱気なところは
割安に放置されているものがある。
そこを重点的に乗せ、ポジションを引き上げていく予定でいる。

金融相場では強いところが更に買われていく傾向が強いので、
乗せるわけだが、万一、悪材料が出てきた時の下げがきつくなる。
そちらについては慎重を期す。

今年前半の買い戻し処か?

7か月続いた上昇がようやく一服した。
これだけ続いたので、それなりに押し目は大きいはずと考えていたが、
大きい下落となりそうだ。

人から聞いた話だが、過去の事例では20%超の下落が多いそうで、
現状程度ではまだ足りないそうだ。

私も同意見だ。金利の影響分は下げた。残りの分は、為替の影響による
ものではないか。急激な円安進行の反動があるのではないかと思う。

もっとも、QEの実施中は緩和マネーで相場が支えられるため、これで打ち止め
とは考えにくい。 したがって、ここは買い戻し処と考えている。

とは言え、予想が外れることはよくある。
業績評価、企業価値で割高は避ける、分散投資でリスク分散する、
キャッシュポジションを最小限以上維持する
といった資産防衛策は守るべきだと思う。

為替の動きを見て感じた事

このところの為替の動きを見ていて 感じたことがある。それは節目でもみ合いになる
タイミングが月の中旬にあるということだ。

・85円・・・12月中
・90円・・・1月中
・95円・・・2月中、3月中
・100円・・・4月中

なぜ、このような動きになるのだろうか?

(1)月末月初の経済指標によってトレンドが形成される
(2)月中過ぎから次月の経済指標に対する思惑でもみ合う

ということではないかと思う。
もみ合いの期間から、85円と 90円の壁は低かったが、95円、100円と
円安の進展が進むにつれ、壁が高く なっている。

95円は一度抜いてから戻り、再度抜いて行った。100円も同じ動きかもしれない。
中長期の為替は円安と見ている。しかし、5月中の今は、目先、為替が
もみ合い始める時期かもしれない。

そしてそれは株式相場にも影響する 可能性がある。円安メリット銘柄は思惑で
買い上げられている。円の戻りがあれば、下落もあるだろう。

騰落レシオ、新高値銘柄数はピークをつけた。 下落に反応しやすい。
円安メリット銘柄を高値で追いかけるのは少し待とうと思う。

マーケット指標を更新しました

日米株式市場の騰落レシオを更新しました。
日米とも騰落レシオが高止まりしていて下がりません。
金融緩和による過剰流動性相場が続いているからですが、
過熱状態がここまで続くのは気になります。
思惑と過剰マネーで演出されている相場は、何かの拍子に
逆回転が起こると急激な変化が生じます。
リスクへの備えを忘れずに。